近期螺紋鋼等建材系品種出現(xiàn)反彈，其中 玻璃 反彈幅度最大， 焦炭 持倉創(chuàng)出新高，建材系品種何去何從成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為城鎮(zhèn)化會(huì)議推遲，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力不減，加之商品去庫存任重道遠(yuǎn)，包括螺紋鋼在內(nèi)的建材系品種恐還有下跌動(dòng)能。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇
近期全球主要央行采取降低利率措施，力圖提振本國疲弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況良好，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE政策的預(yù)期升溫，但是全球范圍內(nèi)流動(dòng)性仍然寬裕。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，由于外圍市場(chǎng)降息，國內(nèi)外利息差擴(kuò)大吸引更多熱錢流入。目前來看，我國央行對(duì)于通脹保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并且重啟央票發(fā)行對(duì)沖熱錢流入。總體來看，為了控通脹以及滿足經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，央行不僅無法跟隨外圍市場(chǎng)采取降息等措施，相反還將加大公開市場(chǎng)操作力度調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，宏觀面仍然對(duì)市場(chǎng)形成壓力。
供給壓力較大
螺紋鋼期貨出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)工地采購釋放，但是受到降雨天氣影響，加之螺紋鋼期價(jià)反彈力度有限，現(xiàn)貨價(jià)格并未走出弱勢(shì)格局。由于上游鐵礦石、焦炭、煤炭等原料價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，鋼鐵企業(yè)為補(bǔ)充低價(jià)原料來降低生產(chǎn)成本，開工率仍然保持高位。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月下旬全國粗鋼日產(chǎn)量預(yù)估為212萬噸，旬環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，日均產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高。
近期全國焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，南方地區(qū)鋼廠近期普遍下調(diào)焦炭采購價(jià)，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟固楷F(xiàn)貨市場(chǎng)下行。由于上游煉焦煤價(jià)格走弱，焦化企業(yè)成本壓力較小，多數(shù)焦化企業(yè)減產(chǎn)意愿低。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，4月末獨(dú)立焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為73%，較上月增1%。玻璃市場(chǎng)則出現(xiàn)較好變化，由于終端需求量逐漸增長(zhǎng)，主要玻璃生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)產(chǎn)品報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回暖。供應(yīng)方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，目前玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率保持在80%的次低水平，市場(chǎng)供應(yīng)壓力相對(duì)較輕。
下游需求提振有限
由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于市場(chǎng)預(yù)期，以及房地產(chǎn)調(diào)控保持高壓狀態(tài)，4月以來 鋼材 現(xiàn)貨市場(chǎng)始終低迷，并且受黃金等貴金屬大跌影響，市場(chǎng)悲觀氣氛蔓延。由于原料生產(chǎn)成本降低，鋼廠開工率保持高位，需求啟動(dòng)遲緩加劇市場(chǎng)供需矛盾。近日寶鋼9個(gè)月來首次下調(diào)出廠鋼價(jià)，6月出廠價(jià)格下調(diào)幅度在3%左右，其他鋼廠也采取下調(diào)出廠價(jià)格的措施。焦炭需求方面，由于下游鋼材行情一直不景氣，鋼廠采購積極性始終偏弱，目前焦化廠仍有不少焦炭庫存積壓，預(yù)計(jì)焦炭市場(chǎng)仍然難有改觀。玻璃需求出現(xiàn)一定程度改善，從接單情況來看，南方加工廠接單好于北方，部分玻璃廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，貨源供不應(yīng)求，且反映玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)的中國玻璃綜合指數(shù)穩(wěn)步回升。
去庫存任重道遠(yuǎn)
近期受到城鎮(zhèn)化會(huì)議即將召開以及海外市場(chǎng)寬松貨幣政策刺激，包括螺紋鋼在內(nèi)的建材品種出現(xiàn)反彈，玻璃反彈幅度最大，螺紋鋼表現(xiàn)最為疲弱。筆者認(rèn)為螺紋鋼等前期的大幅下跌已經(jīng)反映了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇預(yù)期，后期的走勢(shì)將由商品基本面主導(dǎo)。從商品去庫存進(jìn)程來看，目前螺紋鋼去庫存任重道遠(yuǎn)，截至5月10日當(dāng)周，全國主要城市螺紋鋼庫存為908萬噸，雖然較前期高點(diǎn)出現(xiàn)一定程度下降，但是與去年同期相比增幅為25%。雖然玻璃企業(yè)庫存已經(jīng)回落到春節(jié)后的低點(diǎn)水平，主要地區(qū)鋼廠焦炭庫存都出現(xiàn)明顯下降，但是下游需求改善幅度有限，后期焦炭、玻璃庫存仍有消化的空間。 |
