4月CPI同比上漲2.4%，超過之前預(yù)期的2.2%之上，但也基本在預(yù)期之中。但是更為重要的PPI卻同比下降2.6%，較此前市場預(yù)期稍顯不如，同時，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下去年11月以來新低，也是持續(xù)14個月下跌趨勢。過去14個月，中國PPI一直維持“負(fù)增長”態(tài)勢，說明4月份的工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展繼續(xù)疲軟。
雖然從2012年9月起，PPI降幅曾連續(xù)4個月收窄，從-3.6%反彈至-1.6%，但2013年前4個月，中國PPI數(shù)據(jù)分別為-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%，再度呈現(xiàn)跌幅逐月擴大態(tài)勢。4月份PPI同比降幅進(jìn)一步擴大至-2.6%。該指數(shù)從2011年四季度開始，已連續(xù)六個季度低迷。雖然今年以來PPI跌勢有所趨緩，但4月環(huán)比繼續(xù)擴大令市場不安，這表明工業(yè)品需求較為疲弱。而工業(yè)品價格的通縮，將導(dǎo)致企業(yè)庫存投資疲弱，可能形成總需求進(jìn)一步下滑的惡性循環(huán)。
這一方面反映出國內(nèi)需求疲軟，另一方面也反映出經(jīng)濟的復(fù)蘇力度不足，未來短期PPI還將持續(xù)面臨輸入性緊縮與弱需求的雙重壓力。而CPI與PPI出現(xiàn)持續(xù)背離情況，表明目前經(jīng)濟狀況依然不樂觀，甚至比較糟糕。近期不少國家紛紛降息以刺激經(jīng)濟，5月2日歐洲央行宣布降息，5月3日印度央行宣布降息，5月7日澳大利亞聯(lián)儲宣布降低基準(zhǔn)利率25個基點，至2.75%。周四韓國央行宣布降息25個基點，令利率降到2011年初以來最低水準(zhǔn)。未來我國會不會也跟隨腳步降息呢，CPI回升，而且是同比環(huán)比雙回升，可能逐漸增加通脹壓力，因此，降息可能性不是很大。同時，PPI降幅擴大，說明工業(yè)產(chǎn)成品和對原料的需求依然不振，需要降息來降低企業(yè)成本。顯然，降不降息，面臨兩難。
造成PPI和CPI數(shù)據(jù)剪刀差拉大的原因，筆者認(rèn)為主要有以下幾點，其一，大部分行業(yè)面臨著產(chǎn)能過剩，去年四季度開始，國家放出的關(guān)于今年的類似城鎮(zhèn)化建設(shè)等消息，讓各界對今年的市場有很好的預(yù)期，所以加大生產(chǎn)力度，而今年的需求并未出現(xiàn)預(yù)期中的大好。還有就是目前我國結(jié)構(gòu)性問題嚴(yán)重，靠投資拉GDP的模式已經(jīng)基本用到極限，邊際效益遞減到負(fù)數(shù)，更多的是靠消費來拉動了。
作為原材料的鋼鐵行業(yè)來說，就今日現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，4月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇壓力較大，這再度動搖了市場本不堅定的信心。也使得全國鋼材現(xiàn)貨市場是繼續(xù)尋底，各主要品種價格呈普遍回落態(tài)勢，但跌幅均在0.5%之內(nèi)。期貨方面，螺紋1310今日受高產(chǎn)量及偏空的經(jīng)濟數(shù)據(jù)刺激高開低走，最低下探至3606，最高至3674，最終報收3621，成交2967078手，增倉76330手，日內(nèi)下跌25點。
而中國PPI數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，顯示中國制造業(yè)部門嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，作為鋼鐵行業(yè)的下游企業(yè)，比如說房地產(chǎn)、造船、汽車，機械制造等行業(yè)也不難幸免，意味著很長一段時間，這些行業(yè)是從生產(chǎn)轉(zhuǎn)變到去庫存化的道路的，也就是說，對于鋼材的需求勢必會減弱。
下游需求如此差勁，可是粗鋼產(chǎn)量卻屢創(chuàng)新高，4月下旬重點鋼企日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。粗鋼日產(chǎn)量居高不下，今年3月上旬、4月上旬連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，而根據(jù)中鋼協(xié)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，預(yù)估4月下旬全國粗鋼日均產(chǎn)量212.87萬噸，環(huán)比4月中旬的211.58萬噸上升了1.29萬噸或0.61%，再次刷新了粗鋼日產(chǎn)量記錄，同期重點鋼企粗鋼日產(chǎn)量達(dá)到170.21萬噸，環(huán)比4月中旬的168.91萬噸增產(chǎn)了1.29萬噸或0.77%。 |
