LME銅價(jià)維持在8200附近振蕩。美國(guó)公布的最新非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)穩(wěn)定，失業(yè)率也從8月份的8.1%降至目前的7.8%，但銅市反應(yīng)相對(duì)平淡。市場(chǎng)對(duì)于歐債問(wèn)題以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的憂慮依然存在，但是在QE3以及技術(shù)性多頭的效應(yīng)之下，銅價(jià)下行空間暫難以打開(kāi)。因此，銅價(jià)后市維持階段性振蕩行情的概率較大。
中國(guó)銅消費(fèi)并無(wú)太大起色，企業(yè)在長(zhǎng)假之前會(huì)進(jìn)行一定的備貨，以供應(yīng)假期期間及節(jié)后的使用。但是節(jié)前的現(xiàn)貨市場(chǎng)，大量的采購(gòu)活動(dòng)比較少見(jiàn)，更多的還是企業(yè)根據(jù)自己的訂單情況謹(jǐn)慎采購(gòu)。從上期所庫(kù)存的直觀表現(xiàn)來(lái)看，9月下旬庫(kù)存僅減少4237噸，旺季不旺的特征比較明顯。假期之后，生產(chǎn)活動(dòng)將進(jìn)入正軌，庫(kù)存有望延續(xù)減少的態(tài)勢(shì)，但是考慮到十月份工作時(shí)間相對(duì)較少以及假期的促銷(xiāo)活動(dòng)逐步降溫，實(shí)際的終端行業(yè)銅消費(fèi)力度預(yù)計(jì)并不強(qiáng)勁，旺季不旺仍是銅市今年金九銀十的總體特征。
下半年以來(lái)，國(guó)家普遍加大了對(duì)基建的審批力度，地方政府也都頻頻發(fā)表聲明展開(kāi)新一輪的“地方版四萬(wàn)億”投資計(jì)劃。對(duì)于投資用銅需求，筆者還是維持相對(duì)謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，一是當(dāng)下發(fā)改委批復(fù)的項(xiàng)目很多都是“十二五”規(guī)劃下的項(xiàng)目，只是把項(xiàng)目的審批提前或者加快，即便是項(xiàng)目得到批復(fù)，很多也并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)際的開(kāi)工;二是地方政府版的投資僅僅停留在喊口號(hào)階段，地方財(cái)政收入過(guò)多地依賴土地出讓金以及企業(yè)征稅，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，地方財(cái)政收入增速正在失去光壞。
盡管銅市基本面并不樂(lè)觀，但是總體消費(fèi)量仍將在今年錄得進(jìn)一步的增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)中國(guó)銅消費(fèi)增速達(dá)到5%，供應(yīng)增長(zhǎng)在8%—10%之間，因此中國(guó)市場(chǎng)銅市總體表現(xiàn)為供給過(guò)剩，滬銅的表現(xiàn)弱于倫銅。總體來(lái)看，中國(guó)用銅在下半年改善力度有限，對(duì)高位銅價(jià)的支撐力度有限。 |
