金三銀四是國內傳統(tǒng)的鋼材消費旺季，不過今年的金三銀四表現(xiàn)甚為平淡，且從四月中旬開始，鋼價逐步進入下行通道，跌幅明顯，部分品種價格創(chuàng)出年內新低。4月以來，國家寬松政策出臺頻率加快，但是實際鋼材需求的啟動可能仍需時日。短期看來，市場仍呈弱勢，但是地區(qū)和品種走勢可能出現(xiàn)分化。
4月以來鋼市調整的主要原因在于供需增長的不平衡，分品種來看，長材跌幅大于板材，但此前表現(xiàn)較好的中厚板跌幅也較大。截止6月初，螺紋鋼平均跌幅為280元/噸，部分地區(qū)高達300-400元/噸;普通熱軋、冷軋的跌幅多在100-200元/噸，此次調整中鍍鋅跌幅最小，只有30、40元/噸左右的跌幅，但是中厚板產(chǎn)品部分地區(qū)跌幅也高達300-400元/噸，是板材中跌幅較大的品種。我們認為，此次調整主要是由于國內外經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，國家房地產(chǎn)調控政策依然偏緊，各主要用鋼下游需求都沒有出現(xiàn)明顯改觀，加之近期粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，進而促使國內鋼材市場全面回落。其中建筑鋼材受基礎設施建設和房地產(chǎn)行業(yè)的減速影響較大，而造船等下游行業(yè)的極度低迷拖累了中厚板產(chǎn)品。
4月以來，國家出臺了一系列寬松政策，主要集中在鐵路、公路、機場等基礎設施建設項目，后期建筑鋼材可能受益較多。而板材方面，雖然也有家電節(jié)能補貼和汽車下鄉(xiāng)等政策，但是力度和實際作用稍弱，未來板材的需求增長仍不樂觀，因此中期長材走勢可能強于板材。
圖表1 國內主要鋼材品種價格表
分地區(qū)來看，南方調整幅度大于北方。在此波下跌行情中，西南地區(qū)跌幅最大，比如貴陽、成都等地，顯示出今年西部地區(qū)經(jīng)濟增長也低于預期。
在國家密集傳出新一輪經(jīng)濟刺激計劃后，此輪調整到目前有暫緩之勢，國內部分地區(qū)螺紋鋼、熱軋等價格略有企穩(wěn)，期螺價格率先反彈。目前經(jīng)濟下行壓力加大，使得后期政策放松的可能性加大，且近期已經(jīng)出臺加快基建項目審批、促進保障房建設、節(jié)能補貼等多項政策，預計后期仍有政策推出，價格跌幅較大的地區(qū)可能在下一階段的反彈中率先發(fā)力。但是6月份南方地區(qū)梅雨季節(jié)來臨，短期內走勢預計仍要弱于北方。
圖表2 部分地區(qū)螺紋鋼、熱軋價格降幅
從社會庫存來看，今年去庫存速度與往年比相對較慢，螺紋鋼、線材庫存高于去年同期，中板、冷軋基本持平，熱軋情況略好。今年以來，下游行業(yè)用鋼需求雖然維持一定的水平，但其增速明顯降低，加上日均粗鋼產(chǎn)量最高已經(jīng)達到204萬噸水平，雖然各品種社會庫存連續(xù)下降，但目前去庫存化進度弱于往年。
圖表3 歷年國內鋼材社會庫存變化對比
以建筑用鋼為例，當前螺紋鋼、線材的庫存高于去年同期。因在于商品房在調控政策下銷售和新建速度都大大降低，而保障房行情也低于預期，去年遺留下來的將近700萬套在建保障房工程和今年新開工的700萬套新項目，并未完全滿足市場其對鋼材的需求。武漢、深圳等各地“貼牌”保障房現(xiàn)象不勝枚舉，造成數(shù)字上各地保障房項目一片繁榮景象，而真實在建的工程不足4成，這也給鋼材市場造成一種下游運行良好、鋼材銷售冷清的現(xiàn)象，致使現(xiàn)貨市場較為混亂，這也是造成鋼價下跌的一個重要原因。
4月中下旬開始，各品種去庫存化速度較明顯減緩，市場供求矛盾沒有改善，而且即將進入消費淡季的6月，去庫存的壓力也將隨之增加，高企的庫存對鋼價的企穩(wěn)上行也將帶來不小的壓力。
從成本因素來看，這段時間原材料價格跌幅明顯，鐵礦石價格持續(xù)下跌，鋼坯、廢鋼價格也大幅回落，目前鋼廠噸鋼成本出現(xiàn)一定的下移，但是市場價格的大幅下跌，致使部分品種價格與鋼廠價格倒掛嚴重，加上經(jīng)過此波大跌，后期原材料價格進一步下行的空間也有限，因此將在一定程度上支撐鋼價回升。
總的來說，需求疲軟，產(chǎn)能的結構性過剩仍是影響當前鋼價的重要因素，后期鋼廠資源陸續(xù)到貨后，去庫存化力度將進一步減弱。長材將受益于新的基礎設施建設項目的開工和保障性住房建設的推進，而板材的需求可能仍不樂觀鋼材分品種的價格走勢分化將趨于明顯。分地區(qū)來看，進入6月份后，全國各地將進入連綿的雨季，但這將對南方的影響比較大，而且南方自然災害較北方頻繁，也將明顯打壓下游需求。我們認為6月份整個鋼材市場將繼續(xù)下調或弱勢盤整，但北方的表現(xiàn)將好于南方，長材類表現(xiàn)有望好于板材。 |
