西安鍍鋅管：潘石屹獲6億國際銀團(tuán)貸款 或?yàn)橥赓Y進(jìn)房地產(chǎn)鋪路
SOHO中國發(fā)布公告，稱其作為借款人，獲得一筆不超過6.05億美元的三年期可轉(zhuǎn)讓銀團(tuán)貸款，牽頭行、參與行不超過10家。該筆貸款將以倫敦銀行同業(yè)拆息/香港銀行同業(yè)拆息(視適用情況而定)與息差之總和之息率計(jì)息，息差為每年3.55厘。
擔(dān)保條款中包括：SOHO中國行政總裁張欣須合共繼續(xù)實(shí)益擁有上市公司全部已發(fā)行股本最少51%;而潘石屹與張欣需分別繼續(xù)擔(dān)任SOHO中國的主席及行政總裁。
6月25日，多位專家在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，SOHO中國在此時(shí)引入國際貸款的行為，如果被推而廣之，那么有可能會擾亂現(xiàn)有的調(diào)控效果，也會使得輸入性通脹壓力更加嚴(yán)重。
大型開發(fā)商其實(shí)不差錢?
4-6月份以來，SOHO中國總計(jì)斥資88.04億元在上海拿下四塊地：曹家渡地塊、海倫路站地塊、SOHO中山廣場以及四川北路站地塊。
此次SOHO中國獲得的國際銀團(tuán)貸款中的一部分資金就將用于支付四川北路地塊的收購對價(jià)。“我們目前賬面上有180億元的現(xiàn)金”，《證券日報(bào)》記者從SOHO中國推廣部總監(jiān)王春蕾證實(shí)，這180億資金是已經(jīng)剔除掉上述項(xiàng)目收購后的貨幣資金。
與此同時(shí)，任志強(qiáng)執(zhí)掌的華遠(yuǎn)地產(chǎn)子公司華遠(yuǎn)置業(yè)也剛獲得由北京銀行提供的一筆新增6億元、總計(jì)14億元的貸款，并由控股公司華遠(yuǎn)集團(tuán)及有關(guān)土地使用權(quán)作為擔(dān)保。
今年以來，尤其是地方限購令紛紛“祭出”以后，房地產(chǎn)成交量持續(xù)下滑。至5月份成交量則有所反彈，與之相伴的是，龍湖地產(chǎn)提前一個(gè)月完成上半年的銷售目標(biāo)，以及保利、金地等一線房企良好的月度銷售公告。
針對SOHO中國的6.05億美元的國際銀團(tuán)貸款，中歐國際工商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)教授許小年在微博上如此調(diào)侃：“開發(fā)商說：謝謝國家”。許進(jìn)一步指出，因?yàn)?008年的金融危機(jī)，貨幣信貸大放水。再加上前一段時(shí)間因房價(jià)高漲、銷售火熱而回收的現(xiàn)金足夠房企撐一陣的，“這也是地產(chǎn)新政下房價(jià)堅(jiān)挺的一個(gè)原因”。
6月25日，中國社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所投資與市場研究室主任曹建海在接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)則更進(jìn)一步指出，所謂的開發(fā)商資金緊張，不過是與市場瘋狂比較下的一種“相對”緊張。“開發(fā)商如果真的缺資金，早就降價(jià)來回籠資金了”，曹建海表示，此時(shí)房企們以價(jià)抗量，才致使所謂的資金緊張出現(xiàn)。
抄底還是背包袱?
在微博上，任志強(qiáng)如是回復(fù)潘石屹：“祝賀小潘又背上個(gè)包袱。對于賬上總保留著上百億現(xiàn)金的企業(yè)而言，這是個(gè)災(zāi)難。”與此同時(shí)，任志強(qiáng)認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該將現(xiàn)金和庫存降至合理位置并充分利用現(xiàn)有資源。
不過，張欣顯然并不這樣認(rèn)為。據(jù)其對任志強(qiáng)的回復(fù)可知，她認(rèn)為未來12月內(nèi)銀根將持續(xù)縮緊，屆時(shí)資金的力量將顯現(xiàn)出來，包袱可以轉(zhuǎn)變成機(jī)會。而所謂的機(jī)會，在SOHO中國看來，恰是與銀根縮緊伴隨的開發(fā)商資金緊張，以及更進(jìn)一步的，因資金緊張帶來的收購、并購機(jī)緣——這被任志強(qiáng)一語概括為：“張總雄心大志，一門心思要抄底啊。”
“任志強(qiáng)與張欣的態(tài)度其實(shí)是反映了開發(fā)商們對市場的不同看法”，曹建海接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。“業(yè)內(nèi)的一致看法是，住宅市場的好日子已經(jīng)過去了”，如果政策持續(xù)下去，開發(fā)商持有如此多的資金，無疑會增加企業(yè)的成本，任志強(qiáng)顯然不那么看好房企的未來。但是，以商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)為主的SOHO中國卻樂觀得多。“SOHO中國能獲得國際銀團(tuán)貸款，本身也反映了外資看好中國的商業(yè)地產(chǎn)市場，”曹建海如是說。
只是，SOHO中國“抄底”的對象又是誰?而又?jǐn)y誰一起“抄底”呢?
鋪墊外資參與房市?
自潘石屹開始往網(wǎng)上售房的“試水”后，市場對SOHO中國的猜測紛至沓來。長期以來作為SOHO中國最重要力量的銷售團(tuán)隊(duì)開始被潘石屹夫婦逐步剝離出去，先是高管先后離職，后是員工變?yōu)榇砣恕?/P>
潘石屹開始多次對外宣稱上海要比北京更具有發(fā)展?jié)摿ΑＤ敲矗磥鞸OHO中國的重心要全面轉(zhuǎn)移到上海了嗎?“北京、上海都是我們戰(zhàn)略發(fā)展的重點(diǎn)”，王春蕾對《證券日報(bào)》記者表示，“下半年如果在北京有合適的項(xiàng)目，我們也會考慮”。
7月份，北京朝陽門CBD地塊再度入市，SOHO中國是否會再次投身其中?而此時(shí)SOHO中國對現(xiàn)金流如此重視，又是否與之相關(guān)?王春蕾表示，無法回復(fù)這個(gè)問題。而對于此次增加的銀團(tuán)貸款，SOHO中國僅表示主要是為了進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)、完成更多的收購做準(zhǔn)備，其中還包括需要使用外幣進(jìn)行海外收購對價(jià)的支付。
“只是，與外國銀行機(jī)構(gòu)的合作，卻未必是監(jiān)管部門樂于看到的市場情況”，6月25日，中國人民大學(xué)金融與證券研究所執(zhí)行所長顧雷接受《證券日報(bào)》采訪時(shí)表示，我國現(xiàn)行外資銀行的監(jiān)管理發(fā)存在滯后性、不協(xié)調(diào)性，更談不上對新近出現(xiàn)的國際辛迪加銀團(tuán)的監(jiān)管。
在現(xiàn)行法規(guī)沒有明確規(guī)定國際財(cái)團(tuán)的市場準(zhǔn)入條件，包括資本數(shù)量和結(jié)構(gòu)等限制的情形下，不排除資金面緊張的房企，尤其是民營房企效仿SOHO中國，向國外資金尋求援助的的可能。顧雷表示，在條件成熟或是政府未加干涉的前提下，SOHO中國此次向國際銀團(tuán)尋求貸款合作的行為，可以看做是“為外資銀行直接參與到房地產(chǎn)市場當(dāng)中來，做出了一個(gè)前期的鋪墊”。
值得投資者注意的細(xì)節(jié)在于，SOHO中國簽署的國際銀團(tuán)貸款協(xié)議中，包含了兩項(xiàng)限制條款：SOHO中國行政總裁張欣須合共繼續(xù)實(shí)益擁有上市公司全部已發(fā)行股本最少51%;而潘石屹與張欣需分別繼續(xù)擔(dān)任SOHO中國的主席及行政總裁。
“這從屬于信用擔(dān)保范圍內(nèi)”，顧雷對《證券日報(bào)》記者表示，至于由10家外資銀行組成的銀團(tuán)為何未要求進(jìn)行質(zhì)押擔(dān)保，“與國際辛迪加對SOHO中國這6.05億美元的投資結(jié)構(gòu)以及交易結(jié)構(gòu)的認(rèn)定有關(guān)”。
監(jiān)管之惑：
外管局應(yīng)予以限制?
對于SOHO中國“喜”獲國際銀團(tuán)貸款一說，專家們顯然并不以為然。曹建海對《證券日報(bào)》記者表示，從貨幣層面來看，國際銀行的介入會進(jìn)一步強(qiáng)化我國目前的輸入性通脹預(yù)期。
“在國內(nèi)嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款的情形下，海外貸款的進(jìn)入無疑會擾亂現(xiàn)有的調(diào)控節(jié)奏”，曹建海如是說。一般來說，外資投向房地產(chǎn)市場本身就受到政策限制，像此次國際銀團(tuán)直接貸款給民營房企的情形就更為少見。曹建海指出，如果這種方式“落地”，國外資金將會以更多的方式進(jìn)入，他們看準(zhǔn)了中國房地產(chǎn)市場的泡沫短期內(nèi)不會破滅，因此會進(jìn)一步參與其中。
“外管局應(yīng)該有自己的聲音”，曹建海坦言，應(yīng)該限制這種有可能擾亂樓市調(diào)控的行為。曹建海進(jìn)一步指出，雖然前一段時(shí)期內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)普爾下調(diào)了中國房企評級，同時(shí)對其還款能力予以懷疑。但是，此時(shí)國際銀團(tuán)對SOHO中國的放貸行為，反而間接體現(xiàn)了外資看好中國商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展前景。而未來，則很有可能出現(xiàn)商業(yè)和住宅地產(chǎn)發(fā)展“兩重天”的現(xiàn)象。
另一方面，既然SOHO中國已經(jīng)與國際銀團(tuán)達(dá)成了融資協(xié)議，是否意味著政府愿意對此類融資“放行”?
“我個(gè)人認(rèn)為，不太可能是政府的有意行為，”中國人民大學(xué)金融與證券研究所執(zhí)行所長顧雷對《證券日報(bào)》記者表示，因?yàn)檫@樣在短期內(nèi)無助于遏制通貨膨脹，更會產(chǎn)生抵消作用，“至少不會是中國銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)樂意看到的市場情況”。
當(dāng)然，顧雷認(rèn)為，也不能排除銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)將來對這樣的國際財(cái)團(tuán)的資金援助行為進(jìn)行規(guī)范，從而達(dá)到間接認(rèn)可這種行為的可能，“但這至少要在將來的某個(gè)時(shí)候才會出現(xiàn)”。 |
