從2009年3月螺紋鋼上市一直到2011年初，螺紋鋼主力合約基本上保持著與現貨高升水的狀態(tài)，這也為鋼廠參與賣出保值提供了極好的投資機會。然而，今年以來現貨長期升水成為市場常態(tài)。以北京、上海市場現貨市場與期貨價格價差來看，5月份北京市場三級螺紋鋼與期貨（RB指數）價差最大的時候達到了400點，上海市場現貨與期貨的價差最大也達到100點，創(chuàng)下了螺紋鋼期貨上市以來最大的期現價差。
現貨升水的走勢充分表明現貨價格更多由鋼鐵的產業(yè)因素來決定，而期貨價格則體現了更多的金融因素。從目前螺紋鋼供需基本面來看，鋼廠依然在力挺出廠價格，除6月份寶鋼保持平盤外，其他鋼廠如鞍鋼、武鋼均上調了出廠價格。建筑鋼材方面，沙鋼5月份兩次上調出廠價格累計達到180元/噸，大部分鋼廠均在上調出廠價格。較低的庫存水平也使得經銷商并不急于降價銷售，因此現貨價格一直較為堅挺。
而期貨價格則體現了更多宏觀預期的影響。目前世界宏觀經濟環(huán)境依然存著較多不確定因素，而中國采取緊縮宏觀政策，市場擔心歐美日等國經濟增速下滑導致需求減弱，中國從緊的宏觀政策也導致經濟增速減緩。宏觀上的不明朗直接制約了螺紋鋼期貨價格，從而導致期現價差不斷擴大。
對于市場出現的新環(huán)境，企業(yè)需要一些新思路和策略來面對期貨市場和現貨市場出現的變化。
首先，鋼鐵生產企業(yè)需要調整期貨套期保值策略來面對現貨高升水的局面：
一方面，鋼材期貨貼水，將不利于鋼材企業(yè)利用簡單套保理論來進行賣出保值，而必須加入企業(yè)對未來宏觀經濟、行業(yè)的判斷。另一方面，鋼材期貨貼水，將阻止部分企業(yè)介入鋼材期貨的步伐，部分企業(yè)由于監(jiān)管的要求，甚至從此將離開期貨市場。此外，鋼材期貨貼水，也對企業(yè)套保提出了新的要求，即當期貨價格遠遠低于現貨價格的時候，企業(yè)應當扭轉對期貨只能賣、不能買的偏見，并從制度上保證企業(yè)套保團隊可以進行買入交易的操作。最后，鋼材期貨貼水，也對鋼材企業(yè)的套保團隊提出了新的要求。要適應這種新的局面，需要企業(yè)套保團隊從信息搜集、分析、制定套保策略、風險控制等方面做出調整，對套保團隊來講也是一次新的挑戰(zhàn)。
其次，貿易企業(yè)可以多采取虛擬庫存來降低現貨的庫存風險。目前，很多鋼鐵貿易商由于對不確定的宏觀政策擔憂及資金的壓力導致不敢在現貨市場上囤貨。在這種環(huán)境下，合理利用期貨市場進行虛擬庫存的管理更為迫切。一方面，期貨的虛擬庫存可以利用資金杠桿降低資金風險，另一方面，目前期貨價格貼水也給企業(yè)提供了采購的機會。因此貿易企業(yè)應該更多利用期貨市場來進行虛擬庫存降低現貨風險，同時如果市場后期出現上漲也能獲取一定的利潤。
