近一個多月來，螺紋鋼期貨1110合約整體處區(qū)間內(nèi)窄幅振蕩，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量高溫不退限制反彈空間，而庫存的持續(xù)回落及期現(xiàn)倒掛又限制下跌空間。進入6月鋼市將面臨更多不確定性因素，鋼價將在振蕩中尋求支撐。
首先，繼希臘及葡萄牙等債務重癥國之后，意大利、比利時也被評級機構(gòu)發(fā)出警告，這令市場擔憂歐洲債務危機存在進一步擴大的可能，全球金融市場因此陷入動蕩，大型投行機構(gòu)對后市觀點不一。美國債務違約風險等隱患浮出水面，加上紐約制造業(yè)指數(shù)及美國住房指數(shù)等相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)均處在相對低位，使得這一擔憂加重；另外，QE2即將到期必將引發(fā)市場炒作，一旦繼續(xù)實行量化寬松政策，通脹程度繼續(xù)加深或?qū)κ澜缃?jīng)濟造成極大損害，甚至有再次走入危機的可能。而如果實行緊縮政策，商品價格或?qū)⒆呷胂碌ǖ溃瑥亩龑Ц鲊浰阶叩汀?/P>
其次，粗鋼產(chǎn)量持續(xù)創(chuàng)新高，后期產(chǎn)能釋放，市場供應壓力增大。自3月份粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)新高以來，近兩月均處在不斷上升的通道，并不斷刷新歷史紀錄，產(chǎn)能壓力成為后期一大隱患。另外，從鋼材的生產(chǎn)周期看，前期不斷放大的產(chǎn)能，近期或?qū)⑦M入終端成品釋放到市場，供應壓力集中釋放的可能性不斷加大。
雖然此前市場預期全國多地區(qū)電荒，產(chǎn)能過剩的鋼鐵行業(yè)將受到抑制，但從目前公布的4月份和5月中旬的粗鋼產(chǎn)量來看，電荒對鋼材產(chǎn)量的影響有限，低于市場的預期。
再次，需求是支撐價格的主要因素。自3月中旬起，國內(nèi)主要市場建筑鋼材庫存已連續(xù)13周下降，累計下降幅度近30%，較低的庫存對當前價格水平將形成支撐。
數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日螺紋鋼庫存為547.104萬噸，較上周減少15.151萬噸；線材庫存總量為143.758萬噸，較上周減少5.456萬噸。整體來看，庫存的持續(xù)回落，折射出現(xiàn)貨市場成交及需求的保證，現(xiàn)貨價逐步走高對期價帶來支撐。
此外，今年全國多地區(qū)電荒，使得水利部安排部署“十二五”和2011年任務，將采取措施確保今后一段時間大規(guī)模水利建設(shè)的進度和效益，水利建設(shè)的實施將在一定程度上帶動鋼材需求的回升。雖然，對鋼廠的限電措施，市場之前預期能在一定程度上減少鋼鐵產(chǎn)量的增長，并以此緩和鋼市供求矛盾。而4月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下新高的數(shù)據(jù)，打破了這一期望。真正的挑戰(zhàn)還是來自于傳統(tǒng)的用電時間段，即6月、7月和8月。
最后，國內(nèi)通脹壓力不減，緊縮政策不移。4月居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲5.3%，略低于上月創(chuàng)下的32個月高位；工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比上漲6.8%，漲幅比3月份回落0.5個百分點，而1—4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增幅則高于預期。中國4月通脹數(shù)據(jù)雖較上月有所回落，但遠未給央行停止緊縮政策提供任何理由。
5月，長江中下游的湖南、湖北、江西、安徽和江蘇五省部分地區(qū)遭受建國以來最為嚴重的旱情，作為我國傳統(tǒng)的“魚米之鄉(xiāng)”，五省區(qū)旱情影響當?shù)匕傩丈畹耐瑫r，對全國物價的影響也逐漸顯露。據(jù)悉，在CPI的構(gòu)成當中，食品類權(quán)重目前占到CPI的30%左右，而蔬菜占食品權(quán)重大約20%，在食品“一片漲聲”的背景下，將增加通脹壓力，CPI漲幅或?qū)⒕S持高位，5月份CPI就可能在5.4%左右，或?qū)?chuàng)下34個月來新高。
預計二季度央行仍將維持目前每月上調(diào)一次存款準備金率、每兩個月上調(diào)一次基準利率的頻率來收縮流動性并對抗通脹預期，雖然央行的緊縮貨幣政策對商品價格帶來一定壓力，但這也從中體現(xiàn)目前國內(nèi)的通脹壓力依舊，商品價格仍會維持相對高位。
綜上所述，隨著歐美經(jīng)濟隱患的顯現(xiàn)，無論后期美國政策走向如何，商品價格繼續(xù)上行所面臨的壓力將不斷加大，但國內(nèi)螺紋鋼價格受庫存持續(xù)下降、通脹壓力及電荒鋼廠限電減產(chǎn)預期，又將限制鋼價的回調(diào)空間。可以說，在基本面變化不大，沒有新的炒作題材出現(xiàn)之前，螺紋鋼區(qū)間振蕩的走勢還將延續(xù)。操作上建議，RB1110合約可在4950—4800區(qū)間循環(huán)交易。
