在獲得證監(jiān)會對長壽新區(qū)鋼鐵基地相關(guān)資產(chǎn)重組事項的有條件通過后，重慶鋼鐵正在積極滿足其中的各項條件。
10月15日晚間，重慶鋼鐵(601005.SH)發(fā)布的2013年度及2014年度備考合并盈利預(yù)測顯示，完成重大資產(chǎn)重組并配套融資后，預(yù)計2013年虧損25.53億元，但2014年虧損可降為5.466億元，同比減虧20億元。
然而對重慶鋼鐵而言，最困難的是虧損背后緊張的現(xiàn)金流和產(chǎn)品盈利問題，去年獲得政府20億元補助而免于虧損，今年并未很好地解決上述問題，虧損并不意外，接下來如何應(yīng)對產(chǎn)品過剩的市場才是關(guān)鍵。
虧損引發(fā)現(xiàn)金流問題
“9月底，證監(jiān)會有條件通過重慶鋼鐵重組重鋼集團長壽新區(qū)鋼鐵基地相關(guān)資產(chǎn)的并購事宜，其中公布重慶鋼鐵2013年度及2014年度備考合并盈利預(yù)測，告知公眾重組之后的結(jié)果和風(fēng)險就是其中條件之一。”重慶鋼鐵董秘游曉安告訴本報記者。
重慶鋼鐵2013年度及2014年度備考合并盈利預(yù)測及去年的“重組報告書”顯示，重鋼集團長壽新區(qū)鋼鐵基地鋼鐵冶煉生產(chǎn)線及配套公輔設(shè)施評估總值為196.33億元，重組并購過程中，重鋼集團將向重慶鋼鐵補償老區(qū)固定資產(chǎn)減損額約為人民幣26.96億元，并由重慶鋼鐵承接與重組資產(chǎn)有關(guān)的債務(wù)總額約為人民幣104.63億元，減去上述兩項后，重慶鋼鐵將以支付現(xiàn)金2.05億元及向重鋼集團發(fā)行總價值62.68億元股份的形式完成重組并購。
但實際上，由虧損帶來的現(xiàn)金流問題才是關(guān)鍵。
中投顧問冶金行業(yè)研究員魏啟寧表示，從公司公布的財務(wù)報表可以看出，重慶鋼鐵上半年資產(chǎn)負債率約90%，遠高于行業(yè)67.47%的平均水平，償債壓力相對較大，而現(xiàn)金凈流量已經(jīng)高達負27.7億元，資金周轉(zhuǎn)方面也陷入困境。若未來鋼鐵行業(yè)仍無法及時回暖、地方政府不給予補貼，20億融資額度將難緩解重慶鋼鐵的疲軟態(tài)勢。
而游曉安對目前重慶鋼鐵現(xiàn)金流壓力較大的事實也不回避，他表示重組報告書中提到的“向不超過10名投資者發(fā)行股份募集不超過20億元的配套資金”目前并沒有定向使用用途，目的是為了緩解目前緊張的現(xiàn)金流情況和以后其他方面使用資金做備用。
“重慶鋼鐵資產(chǎn)負債率現(xiàn)在接近90%，而注入的上述相關(guān)資產(chǎn)負債率只有50%左右，重組之后將大大降低重慶鋼鐵的負債率。”重慶鋼鐵證券事務(wù)代表表示。
資料顯示，重慶鋼鐵完成重組后，公司合并資產(chǎn)負債率將降至78.30%;若募集配套資金順利完成，則合并資產(chǎn)負債率將進一步降至75%，重慶鋼鐵管理層認為，這對增強公司的融資資質(zhì)大有幫助。
上述證券事務(wù)代表還表示，“本次將重鋼集團投資建設(shè)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)及公輔設(shè)施等資產(chǎn)注入重慶鋼鐵，在于從法律意義上完整其歸屬性。”
據(jù)了解，重鋼集團承擔(dān)了長壽新區(qū)新鋼鐵生產(chǎn)基地焦化、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼等鋼鐵生產(chǎn)的前端環(huán)節(jié)及原料堆場、碼頭、鐵路專用線等配套公輔設(shè)施，而重慶鋼鐵僅主要參與軋鋼等末端鋼鐵生產(chǎn)環(huán)節(jié)的投資和建設(shè)。
在鋼鐵基地未全部完工前，已投產(chǎn)的部分生產(chǎn)設(shè)施及公輔設(shè)施均供重慶鋼鐵無償使用，而在去年3月全部完工后，繼續(xù)無償使用已不符合國有資產(chǎn)保值增值的監(jiān)管規(guī)定，因此需要完成這次注資行為。
游曉安對何時拿到證監(jiān)會批文無法確定時間，他告訴記者，目前重慶鋼鐵正在向證監(jiān)會補充提交相關(guān)材料，爭取盡快拿到批文。
高端鋼材成虧損主因
對重慶鋼鐵管理層而言，更為深層的問題是公司產(chǎn)品的盈利能力不斷下降，且短期內(nèi)尚看不到價格提升空間。
數(shù)據(jù)顯示，板材一直是重慶鋼鐵主要的收入來源，從2009年到2011年以及2012年上半年，板材收入在合并主營業(yè)務(wù)收入中的占比分別為39.7%、53.01%、33.11%和51.05%，不過板材價格卻在一路走低，2011年板材銷售價格為4419元/噸，去年降到3642元/噸，而今年上半年繼續(xù)下跌至3453元/噸。
業(yè)內(nèi)分析認為，重慶鋼鐵所產(chǎn)的中厚板材如船板、橋梁用鋼板、鍋爐板等都是鋼材中的高端產(chǎn)品，其專用性很強，但隨著國家淘汰落后產(chǎn)能政策推出，很多鋼廠開始轉(zhuǎn)型上馬所謂的高端產(chǎn)品，導(dǎo)致嚴重過剩。
現(xiàn)實的情況是，由于供需逆轉(zhuǎn)，上述所謂高端產(chǎn)品已經(jīng)由盈利性產(chǎn)品轉(zhuǎn)為虧損型產(chǎn)品，很多鋼廠開始停產(chǎn)中厚板等產(chǎn)品。西本新干線在考察的10個鋼鐵企業(yè)中發(fā)現(xiàn)，中厚板停產(chǎn)、減產(chǎn)情況較多，如長達鋼鐵兩條中厚板生產(chǎn)線已經(jīng)全部停產(chǎn)，總計產(chǎn)能為240萬噸;西城鋼鐵兩條中厚板生產(chǎn)線中已經(jīng)停了一條，年產(chǎn)能為120萬噸;南京鋼鐵中厚板生產(chǎn)線也處于檢修狀態(tài)。
西本新干線首席分析師邱躍城表示，統(tǒng)計的代理商銷售價格顯示，市場上中厚板材平均價為3500元/噸左右，而平均生產(chǎn)成本則為3700元/噸，這是上述鋼廠以及重慶鋼鐵生產(chǎn)中厚板材面臨的主要困境。
重慶鋼鐵今年上半年業(yè)績報告顯示，上半年鋼材(坯)平均售價人民幣3370元/噸，同比下降10.25%，減少銷售收入約人民幣9.98億元。
主導(dǎo)產(chǎn)品盈利能力的逐年下降，導(dǎo)致重慶鋼鐵開始有針對性地調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
重慶鋼鐵管理層預(yù)測隨著長壽新區(qū)型材、線材生產(chǎn)線在明年1月投產(chǎn)，將大幅增加其產(chǎn)量，中厚板及寬厚板的銷售將有所下降，并減少其中低毛利板材的銷售。
此外，重慶鋼鐵大股東重鋼集團在9月22日與韓國浦項制鐵在渝簽訂FINEX綜合示范鋼廠項目合作協(xié)議書(MOA)暨冷軋鍍鋅項目諒解備忘錄(MOU)。該合資工廠雙方各占50%的股份，年產(chǎn)能達300萬噸，將主要生產(chǎn)高級冷軋、鍍鋅鋼板，針對性地服務(wù)于重慶汽車及家電市場。除此之外，浦項和重鋼還考慮建設(shè)汽車板合資工廠。 |
