埃及與敘利亞動(dòng)蕩不安，美敘戰(zhàn)爭(zhēng)在糾結(jié)中似乎一觸即發(fā)，大宗商品市場(chǎng)亦隨之劇烈波動(dòng)。但千鈞一發(fā)之際，美國(guó)卻因顧慮而遲遲未見(jiàn)行動(dòng)，局勢(shì)變數(shù)陡增，使原油、黃金等大宗商品價(jià)格大起大落，上演了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的“沉浮錄”。
導(dǎo)演這出“沉浮錄”的無(wú)疑是強(qiáng)勢(shì)的美國(guó)。多位大宗商品專家表示，美國(guó)對(duì)中東的石油依賴度逐漸降低，攪亂中東只為強(qiáng)化其在該地區(qū)的政治地位，但戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的高油價(jià)明顯制約了美國(guó)自身以及中國(guó)等其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，這使美國(guó)“躡手躡腳”，但從貨幣層面看，戰(zhàn)爭(zhēng)可能吸引美元回流，促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
“拉而不響”的戰(zhàn)爭(zhēng)警報(bào)
位于地中海東岸的敘利亞是中東的“心臟”，其首都大馬士革是伊斯蘭四大宗教圣地之一，號(hào)稱“人間的花園、地上的天堂”。美中不足的是，敘利亞重要的地理位置以及周邊復(fù)雜的地緣政治形勢(shì)，“兵家之地”決定其無(wú)法享受片刻安寧。
無(wú)論石油還是天然氣資源，在敘利亞可謂貧瘠，但敘利亞地處能源運(yùn)輸?shù)闹袠校沟妹绹?guó)“虎視眈眈”。去年8月，奧巴馬劃出化武即動(dòng)武的“紅線”，同年美國(guó)前國(guó)務(wù)卿希拉里就表示有意對(duì)敘動(dòng)武，但迫于多方“干涉”而暫停干戈。
今年8月19日(下無(wú)特殊注明，均為華盛頓時(shí)間)，美國(guó)突然就敘利亞問(wèn)題發(fā)表強(qiáng)烈聲明，稱無(wú)法容忍敘政府使用化學(xué)武器的行為。4天后，8月23日奧巴馬就在電視講話中突然提及敘利亞內(nèi)戰(zhàn)已經(jīng)涉及美國(guó)“核心利益”，并稱已有“較為確鑿的證據(jù)”表明敘政府軍使用了化學(xué)武器。在隨后的一周，美國(guó)高調(diào)表態(tài)將對(duì)敘利亞動(dòng)武，英法等國(guó)亦磨刀霍霍。
戰(zhàn)勝看似已“箭在弦上”，這很快激起了敏感的大宗商品市場(chǎng)的化學(xué)反應(yīng)。紐約原油期貨價(jià)格從8月低點(diǎn)每桶101.82美元升至8月28日最高的112.24美元，漲幅超過(guò)10%，同期紐約黃金期貨價(jià)格亦從每盎司1271.8美元低點(diǎn)探至1434美元，漲幅一度接近13%。
中證期貨資深研究員劉建對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，由于市場(chǎng)預(yù)期戰(zhàn)爭(zhēng)可能令中東地區(qū)原油供應(yīng)受阻，一些國(guó)際投行也迫不及待給出了強(qiáng)烈看多原油和黃金的預(yù)期，全然不顧4個(gè)月前發(fā)出的“大宗商品超級(jí)周期結(jié)束”、“原油黃金喪鐘響起”的論調(diào)。
高盛集團(tuán)9月3日發(fā)布報(bào)告稱，將2013年下半年黃金價(jià)格預(yù)估從1300美元/盎司上調(diào)至1388美元/盎司，但維持中期和長(zhǎng)期均價(jià)預(yù)估不變。而在今年上半年，高盛多次下調(diào)其對(duì)2013年黃金價(jià)格的預(yù)估，并稱5年內(nèi)金價(jià)將跌至1200美元/盎司。
不過(guò)，8月31日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬在白宮表示，決定采取不派駐地面部隊(duì)的“有限軍事行動(dòng)”，但仍將尋求國(guó)會(huì)支持。局勢(shì)開(kāi)始面臨更多的變數(shù)，果不其然，而后俄羅斯開(kāi)始插足，提出敘利亞“去化武”可免一戰(zhàn)，使得戰(zhàn)爭(zhēng)疑云有所淡化。
戰(zhàn)爭(zhēng)警報(bào)“拉而不響”，大宗商品市場(chǎng)亦明顯解讀了“其中之意”，在9月10日，原油、黃金價(jià)格紛紛大幅回調(diào)，幾乎抹去此前一半的“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”。以原油為例，劉建指出，當(dāng)前敘利亞局勢(shì)，除非敘利亞問(wèn)題在近期得到非武力解決，否則無(wú)論是否爆發(fā)局部或者大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)，均會(huì)推高油價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)。倘若敘利亞局勢(shì)僵持，介于打與不打之間，市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)擔(dān)憂帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將是短期內(nèi)的主導(dǎo)因素;倘若敘利亞爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，石油市場(chǎng)將面臨供給沖擊與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的雙重驅(qū)動(dòng)。
就局勢(shì)演變來(lái)看，格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民認(rèn)為，由于聯(lián)合國(guó)安全檢查小組推遲了對(duì)敘利亞的檢查，加上俄羅斯的反對(duì)，政治談判可能代替戰(zhàn)爭(zhēng)，由此導(dǎo)致原油、黃金等大宗商品出現(xiàn)大幅回落。
李永民說(shuō)，戰(zhàn)爭(zhēng)事爆發(fā)還會(huì)引發(fā)市場(chǎng)資金保值避險(xiǎn)的需求，導(dǎo)致黃金的需求量增加，因此，戰(zhàn)爭(zhēng)往往會(huì)導(dǎo)致黃金期貨價(jià)格和原油期貨價(jià)格上漲，進(jìn)而蔓延到以原油為原材料的化工板塊和與原油相關(guān)的其他板塊。
大宗商品“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”幾何?
在過(guò)去的40年間，中東地區(qū)發(fā)生了6次較有影響力的戰(zhàn)爭(zhēng)，分別是第四次中東戰(zhàn)爭(zhēng)(1973年10月6日至1973年10月22日)、伊朗革命及兩伊戰(zhàn)爭(zhēng)(1978年10月至1980年12月)、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)(1990年8月至1991年2月)、科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)(1999年3月22日至1999年6月10日)、伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)(2003年3月20日至2003年5月2日)以及利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)(2011年3月17日至2011年10月23日)。
按以往經(jīng)驗(yàn)，只要爆發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)，原油消費(fèi)量不僅會(huì)有所增加，原油供應(yīng)量也會(huì)受到明顯影響。國(guó)元期貨研發(fā)中心總經(jīng)理姜興春表示，歷次中東戰(zhàn)爭(zhēng)都在一定程度上推高了油價(jià)，間接影響大宗商品上漲，但戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，上漲之后大宗商品面臨長(zhǎng)期頹勢(shì)。
從地緣政治或者局部戰(zhàn)爭(zhēng)的角度來(lái)看，國(guó)際原油和貴金屬受影響最為明顯。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)原油的影響是先揚(yáng)后抑的。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇表示，從以往中東戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)看，商品受影響也和宏觀環(huán)境有關(guān)系，在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和高通脹的環(huán)境下，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)原油和貴金屬的提振有疊加利好作用，戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致商品利多，主要是通過(guò)原油作為大多數(shù)工業(yè)品的能源成本來(lái)傳導(dǎo)，對(duì)原油本身的供需產(chǎn)生沖擊，而其他商品本身不會(huì)對(duì)供需產(chǎn)生很大的影響。
“一旦原油價(jià)格高企，通脹也會(huì)升溫，而生產(chǎn)資料甚至部分生活資料的生產(chǎn)成本也因原油等基礎(chǔ)能源價(jià)格上漲而水漲船高。”程小勇說(shuō)。
中金公司近日發(fā)布最新研究報(bào)告表示，戰(zhàn)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)的油價(jià)上升持續(xù)時(shí)間通常在3個(gè)月左右，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，1990年第一次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間，伊拉克原油供應(yīng)中斷，油價(jià)飆升，僅僅3個(gè)月，國(guó)際油價(jià)急升至42美元的高點(diǎn);在2003年第二次海灣戰(zhàn)爭(zhēng)以及2011年利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)期間，國(guó)際油價(jià)受驅(qū)動(dòng)上升持續(xù)同樣在2至3個(gè)月。
不過(guò)，這次似乎與伊拉克和利比亞不同。盡管設(shè)有伊拉克向歐洲輸送石油的管道，但敘利亞不是主要的石油出產(chǎn)國(guó)，這意味著市場(chǎng)對(duì)油價(jià)的推高力度可能不會(huì)像伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)那樣迅猛。
上述研究報(bào)告還稱，目前黃金“戰(zhàn)爭(zhēng)溢價(jià)”在每盎司20美元左右。歷史情景分析顯示，隨著敘利亞局勢(shì)的持續(xù)發(fā)酵，該風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)可能繼續(xù)上行至40美元至60美元，而假若伊朗卷入這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的風(fēng)險(xiǎn)顯著上升，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)存在上行至100美元以上的可能性。
但敘利亞局勢(shì)峰回路轉(zhuǎn)，這頓時(shí)令大宗商品陣腳大亂。分析人士指出，敘利亞危機(jī)反映出國(guó)際社會(huì)多方利益博弈的過(guò)程，俄羅斯對(duì)敘利亞的支持使美國(guó)心生忌憚，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)也不支持奧巴馬政府發(fā)動(dòng)一場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)民眾反對(duì)聲一片，其中還包括奧巴馬的妻子。 |
