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去年年底在陜西的某個(gè)集團(tuán)我說(shuō)，你等著吧，煤炭比鋼鐵還要難受，你看煤炭?jī)r(jià)格，動(dòng)力煤價(jià)格到現(xiàn)在六百零幾起不來(lái)。如果去年四季度和今年春節(jié)前，今年開(kāi)出之后，良好預(yù)期的結(jié)果，那么四月份以來(lái)，高產(chǎn)量性質(zhì)開(kāi)始發(fā)生了變化。去年9月份之前，鋼材率先完成了去庫(kù)存，9月份之后礦石才開(kāi)始去庫(kù)存。同時(shí)高的生產(chǎn)產(chǎn)量與礦石的長(zhǎng)期低庫(kù)存形成了明顯的剪刀差，這是與去年鋼材價(jià)格下同時(shí)又一個(gè)不同的鮮明特點(diǎn)，由于礦石沒(méi)有再庫(kù)存，加上生產(chǎn)產(chǎn)量的高位，礦石價(jià)格崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)得以釋放，且死死地咬著鋼材價(jià)格趨于平衡。宏觀大勢(shì)把市場(chǎng)矛盾空前地集中到了鋼廠身上，鋼廠明白了大勢(shì)在，已有產(chǎn)能不減產(chǎn)，新增產(chǎn)能加快投產(chǎn)，這種個(gè)體理性結(jié)果是集體非理性，體現(xiàn)在市場(chǎng)上就是供過(guò)于求。同去年的市場(chǎng)相比，今年以來(lái)市場(chǎng)下行速度基本一致。后期如何走，本質(zhì)上取決于供求矛盾的環(huán)節(jié)，這分為兩個(gè)方面，一個(gè)供應(yīng)方面如何來(lái)調(diào)整生產(chǎn)，地區(qū)是減產(chǎn)不會(huì)太快，第二需求方如何增加需求，這包括實(shí)際消費(fèi)需求和金融支持需求，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，看09年二季度與目前的對(duì)比還有一些可比性。09年二季度經(jīng)濟(jì)最低達(dá)到26%，之后固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)速度從26%左右快速到30%以上，同時(shí)貨幣M1迅速增長(zhǎng)。今天的格局不同，去年三季度GDP增長(zhǎng)7.4%之后，固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)和M1增長(zhǎng)低速增速，但高的鋼產(chǎn)量和高庫(kù)存出現(xiàn)了，09年上半年推出來(lái)的高庫(kù)存是貨幣對(duì)需求的良好預(yù)期，現(xiàn)在的庫(kù)存是春節(jié)后的預(yù)期加上產(chǎn)能過(guò)剩下的無(wú)奈訓(xùn)練。因此宏觀大勢(shì)再度決定了去庫(kù)存成為必然，并且由于這次庫(kù)存的形勢(shì)激勵(lì)發(fā)生了變化，去庫(kù)存時(shí)間上更長(zhǎng)。今年的期貨市場(chǎng)走勢(shì)不流暢，打出個(gè)低點(diǎn)就出現(xiàn)反彈，原因就是螺紋現(xiàn)貨價(jià)格難以出現(xiàn)加速下跌，期貨價(jià)格以逐步下臺(tái)階的方式來(lái)反映現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)平穩(wěn)陰跌。后期最可能的發(fā)展趨勢(shì)是什么呢?如果說(shuō)期貨是向上反映前期的預(yù)期，09年3月份27日以來(lái)，目前在期貨價(jià)格已經(jīng)到了四年來(lái)的底部位置，如果還有更大下跌空間的話，要求原料價(jià)格必須再下一個(gè)大臺(tái)階。隨著焦炭企業(yè)開(kāi)工率下降和港口庫(kù)存下降，焦炭期貨價(jià)格同期有回升的跡象，這似乎意味著焦炭?jī)r(jià)格短時(shí)間內(nèi)也沒(méi)有太大的下降余地了呢?股市和螺紋鋼是高度關(guān)聯(lián)的，在當(dāng)下，螺紋鋼價(jià)格反應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式，反應(yīng)了金融政策的變化，隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整不斷深化股市和螺紋鋼的市場(chǎng)有可能分化，短期內(nèi)以投資增長(zhǎng)不可或缺，決定了短期內(nèi)也兩者之間的關(guān)系仍然密切。
基于對(duì)基本面的分析修礦石生產(chǎn)外，產(chǎn)業(yè)鏈其他端點(diǎn)都開(kāi)始虧損，價(jià)格下行的阻力變大，隨著減產(chǎn)出現(xiàn)。我們5月中旬的數(shù)據(jù)已經(jīng)說(shuō)明了，鋼廠開(kāi)在減產(chǎn)，只不過(guò)力度沒(méi)有你想想的那么大。所以說(shuō)加上一些政策性因素，淘汰落后和環(huán)保，在陰跌去庫(kù)存甚至走尾的可能性是存在的。總體上看由于大趨勢(shì)一變化，螺紋鋼即便有反彈也是熊市反彈。最后送給大家一句話，以極度的耐心對(duì)待市場(chǎng)的調(diào)整。 |
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