熱卷供需漸生變化 后期企穩(wěn)盤升仍可期待
產(chǎn)量的創(chuàng)新高、制造業(yè)需求恢復(fù)的疲弱以及庫存消耗力度的緩慢和熱軋卷板較強(qiáng)的金融屬性使熱卷市場(chǎng)面臨多重利空壓制，“金三銀四”重傷元?dú)猓髦饕鞘袃r(jià)格大跌300-400元(噸價(jià)，下同)左右。與中厚板價(jià)格差距大幅縮小，由之前高于中厚板售價(jià)近200元以上的牛逼態(tài)勢(shì)一下子掉到趨同，而熱卷市場(chǎng)也未逃脫資本市場(chǎng)此輪的暴跌壟擊，在大宗商品再度上演“滑鐵盧”行情時(shí)，熱卷電子盤也持續(xù)單邊下跌，現(xiàn)貨價(jià)格一路下滑，截至目前，監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)城市5.5mm普碳熱卷均價(jià)在3719元，其中上海3750元，廣州3820元，天津3550元，天津市場(chǎng)較去年最低時(shí)的價(jià)位僅差400元左右。
雖然現(xiàn)貨市場(chǎng)悲觀情緒依舊籠罩，而各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示不出我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的復(fù)蘇動(dòng)力，但是熱卷供需的僵局正在逐步緩和，4月份產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降，主導(dǎo)鋼廠資源的投放壓力減弱，去庫存化緩緩開啟，相關(guān)可替代品種替代性明顯下降，都暗示熱卷市場(chǎng)有止跌回升的苗頭，因此，對(duì)于5月份的整體熱卷市場(chǎng)而言，我們寄希望于行情出現(xiàn)窄幅的盤升，若未有利好刺激，整體拉升空間將不會(huì)太大。
1.熱軋卷板與相關(guān)可替代品種價(jià)格差異性回歸常態(tài)
在去年6月份的一篇文章里我們就有提到熱卷相關(guān)品種可替代性的研究。熱軋中寬帶鋼、熱軋卷板、中厚板，三者無論是從加工工藝上還是從其價(jià)格的影響程度上均存在一定的關(guān)聯(lián)度。盡管熱卷從技術(shù)要求、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品品質(zhì)等方面來看都較優(yōu)于帶鋼，而與中厚板沖壓、熱處理性能也有所不同，但除本質(zhì)上存在的不同影響價(jià)差外，市場(chǎng)價(jià)格變化的影響因素也占據(jù)部分原因。在目前鋼市微利時(shí)代，其本身存在的可替代性將越發(fā)凸顯。
熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格一般要運(yùn)行在中厚板市場(chǎng)價(jià)之下，符合基本的資源價(jià)值規(guī)律。
不過，2012年9月份到2013年3月份，熱軋卷板價(jià)格則一直運(yùn)行在其之上，持續(xù)拉高的行情以及較高的價(jià)位也是吸引了鋼廠加大了熱軋系列成品材的生產(chǎn)量，使得熱軋卷板量大幅上升，同時(shí)占粗鋼量的比重也有提升。但是，品種差異性以及可替代性均使熱卷價(jià)格優(yōu)勢(shì)地位降低，而產(chǎn)量的拔高、出口貿(mào)易摩擦的升溫以及制造業(yè)需求的疲軟和資本市場(chǎng)此輪上演的暴跌行情使敏感的熱卷市場(chǎng)更是出現(xiàn)了較猛烈的下跌。自3月份開始，熱卷價(jià)格的下探力度要明顯強(qiáng)于中厚板，目前與中厚板價(jià)格區(qū)位已基本持平。
據(jù)監(jiān)測(cè)顯示：今年年初熱軋卷板5.5mm均價(jià)在4021元，中厚板20mm均價(jià)在3830元，中寬帶鋼520mm均價(jià)在3908元，價(jià)差在191元和113元。2月份鋼價(jià)達(dá)到今年高位，熱軋卷板均價(jià)最高在4210元，中厚板均價(jià)最高在4058元，中寬帶鋼均價(jià)在3950元，價(jià)差在152元和260元。而截至4月25日，國(guó)內(nèi)520mm中寬帶鋼的價(jià)格為3838元(噸價(jià)，下同)，熱軋卷5.5mm匯總價(jià)為3718元，中厚板20mm匯總價(jià)為3762元，熱軋卷板與其他兩品種的價(jià)格差分別在-44元和-120元。
熱軋卷板相關(guān)品種可替代性的下降要“歸功于”鋼廠產(chǎn)量的快速上升和熱軋成品材生產(chǎn)比重的上升，因此也將有助于熱卷材在后期資源的消化。
2.3月熱軋產(chǎn)量雖再創(chuàng)新高 但增幅同比放緩 4月或?qū)⑾陆?/STRONG>
3月份熱軋卷板產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，其中中厚寬鋼帶產(chǎn)量1010.8萬噸，首破千萬噸關(guān)口，而熱軋薄寬鋼帶也大幅上升至487萬噸，總產(chǎn)量1497.8萬噸，刷新了歷史新高。中鋼協(xié)近日公布的粗鋼日產(chǎn)數(shù)據(jù)則繼續(xù)上升并創(chuàng)新高，4月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為169.73萬噸，旬環(huán)比增1.3%，全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為212.39萬噸，旬環(huán)比增2.6%，也是繼續(xù)創(chuàng)新高。
雖然產(chǎn)量繼續(xù)攀升，但是統(tǒng)計(jì)局的日產(chǎn)數(shù)據(jù)有所下降，3月份粗鋼日產(chǎn)量48萬噸，環(huán)比降2%。且3月份產(chǎn)量環(huán)比增幅有所放緩。相較于2010年18%、2011年24%、2012年11%，2013年8%的增幅已有所下降。同時(shí)，中鋼協(xié)4月上旬粗鋼日產(chǎn)量雖再創(chuàng)新高，但是根據(jù)其數(shù)據(jù)測(cè)算出來的4月份熱軋卷板產(chǎn)量數(shù)據(jù)或?qū)⒂兴陆怠０凑罩袖搮f(xié)212.39萬噸的全國(guó)預(yù)估日產(chǎn)測(cè)算4月粗鋼產(chǎn)量在6371.7萬噸。按照中厚寬鋼帶占比15%和國(guó)內(nèi)某鋼廠97.88%的成材率測(cè)算的4月份中厚寬鋼帶的產(chǎn)量則在935.5萬噸，熱軋薄寬鋼帶按照占比7%和國(guó)內(nèi)某鋼廠97.21%的成材率來測(cè)算的4月份熱軋薄寬鋼帶產(chǎn)量在433.6萬噸。總量或保持在1370萬噸。
如果從日均產(chǎn)量的施壓情況來看，2月份的產(chǎn)量著實(shí)是創(chuàng)出了新高，3月份日產(chǎn)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)下滑，而從3月下旬以及4月份部分鋼廠安排的排產(chǎn)檢修政策來看，4月熱卷產(chǎn)量下降可能性較大，對(duì)市場(chǎng)的繼續(xù)施壓力度已在放緩?fù)局小?/P>
3.熱軋卷板去庫存化緩緩開啟 5月份資源投放壓力減弱
相較于建筑鋼材流通市場(chǎng)庫存在3月底見頂開始回落，熱軋卷板市場(chǎng)的去庫存化進(jìn)程明顯緩慢，4月初社會(huì)庫存上升勢(shì)頭更是有所加速，不過，隨后庫存增速則逐步放緩，而至本周，放緩勢(shì)頭有所加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至到4月18日，國(guó)內(nèi)29個(gè)重點(diǎn)城市熱軋卷板庫存總量為453.6萬噸。其中天津市場(chǎng)52.9萬噸，上海113萬噸，廣州77.8萬噸。
雖然熱軋卷板去庫存力度緩慢，國(guó)內(nèi)制造業(yè)3月份景氣指數(shù)也有明顯下滑，匯豐公布的4月份制造業(yè)初值更是創(chuàng)下了近兩年新低，但是資源的增速放緩勢(shì)頭已較為明顯，去庫存化已緩緩開啟。
另外，一線鋼廠5月份流通市場(chǎng)資源的投放壓力有所減弱，根據(jù)調(diào)研的最新數(shù)據(jù)來看，5月份部分主導(dǎo)鋼廠資源投放量較4月份減少，但仍舊高于3月份，平均訂貨比例為69%，低于4月份的80%，但高于3月份的61%，根據(jù)我們跟蹤并驗(yàn)證過的鋼廠要求訂貨比例與鋼價(jià)走勢(shì)的負(fù)相關(guān)關(guān)系來看，熱卷價(jià)格在5月份有盤升的空間，但力度不會(huì)太大。 |
