近期鐵礦石價格重現(xiàn)2009年飆漲局面，從去年9月的88.5美元/噸到目前超過150美元/噸，步步逼近鐵礦石價格歷史最高點180美元/噸。我國是世界上最大的鐵礦石進(jìn)口國和消費(fèi)國，每年進(jìn)口礦石量為世界鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量的一半。由于缺失鐵礦石國際定價權(quán)，鐵礦石已成中國鋼鐵業(yè)不能承受之重。目前，國際主要礦石供應(yīng)商和鋼鐵企業(yè)都在利用金融手段爭奪話語權(quán)，鐵礦石金融屬性日益顯現(xiàn)。新加坡、印度等國推出了鐵礦石掉期和期貨等鐵礦石金融衍生品。為了爭取鐵礦石國際定價權(quán)，是否需要在國內(nèi)建立鐵礦石期貨市場，是我們必須認(rèn)真考慮的一個問題。
金融化與長協(xié)定價各有利弊
一遇到鐵礦石價格大幅波動的時候，國內(nèi)鋼鐵業(yè)一些人士就希望恢復(fù)長協(xié)定價。可事實上，鐵礦石金融化指數(shù)化定價和長協(xié)模式在本質(zhì)上并沒有優(yōu)劣之分，而是各有利弊。
一是在長協(xié)價格機(jī)制下，每當(dāng)現(xiàn)貨價格和長協(xié)價格的價差拉大，礦商和鋼廠中必有一方會不滿。金融危機(jī)的沖擊表明，世界經(jīng)濟(jì)和市場變化并非總是向一個方向發(fā)展。在全球經(jīng)濟(jì)陷入景氣低谷時，年度長協(xié)定價將無法使鋼鐵企業(yè)及時獲得鐵礦石價格下跌的益處，鋼鐵企業(yè)面臨鐵礦石成本過高、鋼鐵產(chǎn)品銷售困難的經(jīng)營困境。
二是雖然指數(shù)化定價不能確保鋼鐵業(yè)在鐵礦石價格上漲趨勢中降低生產(chǎn)成本風(fēng)險，但其可以在鐵礦石價格下跌時獲得廉價進(jìn)口機(jī)會。此外，分散化的貿(mào)易談判可以降低集中采購引發(fā)的價格大規(guī)模上漲。
三是鐵礦石指數(shù)涉及主體眾多，無論是鐵礦石壟斷企業(yè)，還是國際資本都很難對設(shè)計合理、市場交易制度完善的指數(shù)進(jìn)行長期操縱。在真正的市場中，從來不會只有一方永遠(yuǎn)處于強(qiáng)勢，另一方永遠(yuǎn)處于弱勢。
四是長協(xié)定價機(jī)制下鐵礦石價格不一定穩(wěn)定，鐵礦石金融化下指數(shù)化定價鐵礦石價格不一定不穩(wěn)定。2010年以前，在長協(xié)定價機(jī)制下的鐵礦石價格并非穩(wěn)定不變，不僅有2005年、2008年的暴漲，更有2009年的暴跌。而鐵礦石指數(shù)定價、掉期交易等新型金融化定價模式的出現(xiàn)，其本質(zhì)是為了方便鋼鐵企業(yè)通過套期保值來管理鐵礦石價格的波動風(fēng)險。
“多元價格體系”(multiplepricesystem)是某些大宗商品市場的共有特征，即同一種商品存在長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易等多種價格安排方式。根據(jù)石油等成熟大宗商品定價的演進(jìn)和趨勢，場外定價必然逐漸過渡到現(xiàn)貨或期貨方式的場內(nèi)定價。
在當(dāng)前由于國內(nèi)體制約束下我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度低、無法為我國的鐵礦石談判提供強(qiáng)有力支持的情況下，推動形成一個類似于原油、金屬等的國際鐵礦石期貨市場，建立合理的國際鐵礦石交易的價格機(jī)制，不但一年一度激烈的談判沒有存在的必要，國內(nèi)也不需要再搞“談判聯(lián)盟”和“統(tǒng)一進(jìn)口權(quán)”，國內(nèi)所有鋼鐵行業(yè)企業(yè)都有機(jī)會參與和推動國際鐵礦石交易誕生更合理的價格形成機(jī)制。因此，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需要做的應(yīng)是積極參與甚至主導(dǎo)新的鐵礦石定價機(jī)制形成，而不是試圖恢復(fù)長協(xié)定價機(jī)制。
推動建立鐵礦石期貨市場
目前，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對鐵礦石金融化仍然沒有形成共識，對鐵礦石金融化的風(fēng)險與影響的認(rèn)識也存在差異。一些鋼鐵企業(yè)擔(dān)心，我國鋼企對于相關(guān)金融衍生品缺乏研究，缺乏相關(guān)金融人才，沒有鐵礦石衍生品交易的經(jīng)驗，害怕被游資操縱鐵礦石市常此外，全球鐵礦石市場供方處于寡頭壟斷，在金融資本的助力下，三大鐵礦石生產(chǎn)商憑借對資源的控制，有可能對中國客戶獲得更強(qiáng)的定價能力，而我國鋼鐵業(yè)的集中度相當(dāng)?shù)停茈y采取強(qiáng)有力集體行動，一旦全部通過現(xiàn)貨市場交易，金融屬性的增強(qiáng)使得鐵礦石價格比以往波動更為頻繁。 |
