本次漲價幅度在市場的預(yù)期之內(nèi)。一季度的盈利對于鋼廠目標制定至關(guān)重要，在歷過2012年行業(yè)寒冬之后，穩(wěn)住現(xiàn)有市場對于鋼廠而言尤為迫切，現(xiàn)熱卷、中板和冷板的價格分別為3851、3701和4594元/噸，較四季度初累計漲幅分別達7.52%、4.19%和2.03%，而寶鋼的熱卷和冷軋價格的漲幅僅1.97%、2.35%，補漲意圖明顯.同時調(diào)漲幅度不大，也反應(yīng)出寶鋼對于后市的謹慎。
此外，四季度鐵礦石價格的漲幅也高達3.57%，成本快速同步回升的壓力更為顯著，寶鋼連續(xù)小幅上調(diào)出廠價，最終還是為了緩解成本壓力。
四季度以來制造業(yè)相關(guān)指標略有好轉(zhuǎn)，是寶鋼本次提價的重要基礎(chǔ)。如國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，11月我國汽車產(chǎn)量為184.9萬輛同比增長3.9%環(huán)比增加10.3%：1-11月汽車累計產(chǎn)量為1868.4萬輛，同比增長6.5%，而寶鋼產(chǎn)品以汽車、家電等制造廠商為主，不像長材需求那樣有著明顯的季節(jié)性因素干擾。
我們注意到不僅是寶鋼，海外鋼廠近期也掀起漲價潮值得關(guān)注。如上周安賽樂米塔爾歐洲扁平材公司再次全面上調(diào)明年1月的型鋼價格，德國第二大鋼企沙士基達以及瑞典鋼鐵公司亦將多個產(chǎn)品每噸上調(diào)數(shù)十歐元，盡管全球經(jīng)濟尚未走出低谷，下游需求也難言旺盛，但從上述情況來看，鋼廠期望提振鋼價的需求尤為迫切。
城鎮(zhèn)化預(yù)期啟動，市場對于周期性行業(yè)的需求預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。如我們在11月份的年度策略報告中所判斷的，鋼市的下游需求復(fù)蘇，遏待大規(guī)模投資拉動，若城鎮(zhèn)化的推動進程符合預(yù)期，資金困境得以解決，對目前深陷產(chǎn)能過剩、盈利已在谷底徘徊許久的鋼鐵行業(yè)，無疑是注入一劑強心針。再加上我們考慮到下半年以來，社會庫存總體下降較快，同時春節(jié)后即將出現(xiàn)新的下游密集開工，不排除行業(yè)會階段性向好，寶鋼本次漲價，是一個較為積極的信號。
維持對寶鋼的“增持”評級。寶鋼作為普碳鋼板材的龍頭企業(yè)，今年不良資產(chǎn)的剝離已大幅增厚業(yè)績朋年若鋼市溫和復(fù)蘇必將率先受益預(yù)計2012—2014年的EPS分別為0.69、0.46、0.52元/股，對應(yīng)的PE分別為7、10、9倍，PB僅0.73，估值優(yōu)勢相對明顯，繼續(xù)維持“增持”評級不變。 |
