近期的鋼材市場(chǎng)正在悄然發(fā)生著變化，鋼材、焦炭價(jià)格回升，港口鐵礦石庫存快速下降，與此同時(shí)BDI大幅反彈。這些現(xiàn)象的不斷出現(xiàn)，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)見底預(yù)期增強(qiáng)的背景下，說明了什么？我們又能得出什么結(jié)論呢？
問題一：最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月26日，全國30個(gè)主要港口鐵礦石庫存總量為9082萬噸，較前一周增加81萬噸，與去年同期的9274萬噸相比，總庫存減少192萬噸。同時(shí)，鋼材庫存方面，截至10月26日，全國26個(gè)主要市場(chǎng)五大鋼材品種(螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷和中厚板)社會(huì)庫存量為1243.2萬噸，較前一周減少27.4萬噸，連續(xù)第三周下降。此外，根據(jù)調(diào)研，鋼廠開工率也大幅提升。這一系列樂觀現(xiàn)象的背后，是否說明鋼材市場(chǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的回暖？
專家：鋼材社會(huì)庫存下降有兩個(gè)原因：一是前期批復(fù)的公路、鐵路、橋梁以及軌道交通建設(shè)投資項(xiàng)目陸續(xù)上馬，鋼材下游需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。二是由于鋼貿(mào)商還未從前期的打擊中恢復(fù)過來，信心不太穩(wěn)定。同時(shí)，由于資金相對(duì)緊張，貿(mào)易商采購普遍不太積極。盡管目前社會(huì)庫存下降，但是鋼廠廠庫庫存仍然偏高。
在9月下游需求恢復(fù)的情況下，鋼價(jià)得以上升，加上7、8月份鐵礦石采購成本較低，二者共同作用下導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)有所增加。由于鋼廠生產(chǎn)的性質(zhì)，若利潤(rùn)有所恢復(fù)，鋼廠將積極恢復(fù)生產(chǎn)，因此就出現(xiàn)了開工率提升的情況。
但是需要主要的是，第一，房地產(chǎn)投資減速和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷，下游需求好轉(zhuǎn)速度不快；第二，鐵礦石價(jià)格跟漲下，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)不可持續(xù)；第三，鋼價(jià)回暖步伐不堅(jiān)定。因此，目前僅能說鋼鐵行業(yè)已經(jīng)逐漸走出最困難的時(shí)期，并不能說明整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的回暖。
問題二：BDI作為經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，進(jìn)入10月份以來，持續(xù)攀升。如何理解本次BDI的回升？
專家：BDI通常反映海上運(yùn)輸量以及原油價(jià)格。10月份以來，美國WTI原油價(jià)格從94美元一路下跌至85美元，那么BDI走高主要來自于海上貿(mào)易量的增加。數(shù)據(jù)顯示，中國9月進(jìn)出口金額同比增長(zhǎng)6.3%，環(huán)比增加12.2%。鑒于美國9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅向好，特別是地產(chǎn)數(shù)據(jù)創(chuàng)出幾年來新高，美國也解禁了針對(duì)中國輪胎的制裁，預(yù)計(jì)10月份全球貿(mào)易還將保持慣性增長(zhǎng)。
對(duì)鋼鐵行業(yè)而言，鐵礦石的補(bǔ)庫需求也間接拉升BDI，自今年9月份起，中國進(jìn)口鐵礦石港口庫存大幅下降，至10月26日，鐵礦石港口庫存已經(jīng)降至9082萬噸。鐵礦石庫存下滑主要是因?yàn)殇搹S滿負(fù)荷生產(chǎn)，目前上海三級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3860元/噸，而鋼材動(dòng)態(tài)成本為3580元/噸，這意味著鋼廠生產(chǎn)有利可圖，再經(jīng)過前期鋼材去庫存化，當(dāng)前鋼材庫存已經(jīng)低于去年同期水平，因此短期內(nèi)鋼廠愿意滿負(fù)荷生產(chǎn)且低價(jià)采購鐵礦石，中國鐵礦石需求增加必然會(huì)推升BDI，BDI走強(qiáng)也間接支撐鋼材期貨價(jià)格。
專家：BDI持續(xù)攀升，證明國際上鐵礦石、廢鐵的貿(mào)易好轉(zhuǎn)且價(jià)格上升。由于中國的鐵礦石貿(mào)易占世界鐵礦石貿(mào)易的60%，BDI的持續(xù)攀升，證明中國這個(gè)最大的鐵礦石進(jìn)口國的對(duì)鐵礦石的消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)帶動(dòng)了鐵礦石價(jià)格的上升。因此，BDI的上升是國內(nèi)鋼廠增產(chǎn)的結(jié)果，暗示了國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的情況略有好轉(zhuǎn)。
問題三：近期鋼材、焦炭價(jià)格持續(xù)回升，鋼材需求是否回暖，現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)如何？
專家：現(xiàn)階段鋼材需求方面主要是兩方面的影響因素，首先是國家政策方面，今年以來，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力突出，國家為了穩(wěn)增長(zhǎng)，上半年制定的一些政策陸續(xù)開始顯現(xiàn)作用，從10月份國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)濟(jì)下跌速度開始減慢。目前基建方面持續(xù)出現(xiàn)回暖跡象，今年新的鐵路開工項(xiàng)目再增13個(gè)，而投資資金規(guī)模也由年初的4060億元追加到5160億元，增加超千億元。全國鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃也由年初的5160億元增加至6300億元。這些政策雖不能立竿見影的拉動(dòng)需求，但對(duì)于提振鋼材市場(chǎng)信心具有一定的積極作用。其次是房地產(chǎn)行業(yè)在三季度有明顯回暖的跡象，銷量和價(jià)格都有所反彈，房貸量也有所增加。從以上兩個(gè)因素來看，鋼材市場(chǎng)較前期確實(shí)是有一定的回暖跡象。
對(duì)于現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)如何？影響價(jià)格趨勢(shì)的因素很多，需求只是其中一方面，現(xiàn)階段需求方面較前期有所改善，但是鋼價(jià)的上漲也催生了粗鋼產(chǎn)量的大幅回升。我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩也是不爭(zhēng)的事實(shí)。此外，雖然三季度房地產(chǎn)數(shù)據(jù)有所改善，但是國家調(diào)控房地產(chǎn)的決心沒有改變，政策沒有放松，這些因素都制約著鋼材價(jià)格的上漲。筆者以為，近期鋼價(jià)走出大波上漲行情的可能性不大，鋼材價(jià)格會(huì)在一定幅度內(nèi)以振蕩為主。
問題四：上述現(xiàn)象是否存在必然聯(lián)系，抑或偶然現(xiàn)象？能否與其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)相互印證，從而得出經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的結(jié)論？
專家：由于投資需求的帶動(dòng)，鋼材需求整體好轉(zhuǎn)，鋼價(jià)企穩(wěn)回升，鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)從而增產(chǎn)帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格上漲，BDI也因此有所回暖。目前來看，投資仍然是帶動(dòng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。由于2012年三季度國內(nèi)GDP增速僅為7.4%，連續(xù)7個(gè)月放緩，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”壓力下，管理層再度求助于投資，而出于各方面因素的考慮，基礎(chǔ)建設(shè)投資項(xiàng)目成為首要選擇。中長(zhǎng)期來看，這些項(xiàng)目的開展的確將帶動(dòng)地方和整體宏觀經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)。事實(shí)上，9月份的宏觀分項(xiàng)數(shù)據(jù)已經(jīng)證實(shí)經(jīng)濟(jì)正在見底，10月匯豐PMI初值的好轉(zhuǎn)證實(shí)在三季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)下，10月份國內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況有所好轉(zhuǎn)。在后期投資項(xiàng)目的繼續(xù)推動(dòng)下，第四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)好轉(zhuǎn)不成問題。 |
