螺紋鋼主力1210合約一掃3月中旬以來持續(xù)高位盤整的萎靡態(tài)勢，連續(xù)拉漲再創(chuàng)年內(nèi)新高。當前鋼鐵行業(yè)基本面有所改觀，現(xiàn)貨市場需求方面的樂觀情緒將對螺紋鋼期價構(gòu)成一定利好，市場各方對于“銀四”的看漲態(tài)度較為統(tǒng)一。
現(xiàn)貨市場信心向好
經(jīng)過3月份的整理，建筑鋼材市場價格緩慢回升。筆者在對華東地區(qū)鋼材市場調(diào)研時了解到，各主要城市的貿(mào)易商在清明節(jié)前囤貨熱情較高，鋼鐵行業(yè)資金壓力較大，貿(mào)易活動有所恢復。鋼廠方面亦不甘落后，3月底河北鋼鐵集團結(jié)算價格略微高于市場預(yù)期，沙鋼、永鋼等主流鋼廠4月份出廠價格也普遍上調(diào)。以上信息都在不斷兌現(xiàn)螺紋鋼消費旺季的預(yù)期，并對鋼材期現(xiàn)貨價格形成支撐。
需求有望繼續(xù)回暖
國內(nèi)最新發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，3月份中國鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比回升6.5%達到49.3%，特別是新訂單指數(shù)以及新出口訂單指數(shù)增長迅猛，均已重回50%上方。鋼鐵行業(yè)PMI回升勢頭強勁，預(yù)示著鋼市低迷的態(tài)勢正逐步緩解，后期需求有望繼續(xù)回暖。另外，鋼材社會庫存已高位回落，連續(xù)五周下降。截至4月6日，國內(nèi)主要城市的螺紋鋼庫存總量為804.87萬噸，較2月中旬的歷史最高點849.51萬噸下降5.5%。回落的速度雖然較為緩慢，但在鋼廠產(chǎn)能不斷釋放的背景下，社會庫存的回落已經(jīng)說明了下游需求的啟動。
樂觀之余，我們亦需要看到價格不斷上漲背后存在的風險因素，它將在一定程度上制約螺紋鋼期價反彈的高度。
供應(yīng)壓力持續(xù)增加
中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月中旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量162.2萬噸，旬環(huán)比增加3.2%，繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。在近期螺紋鋼期貨價格帶動現(xiàn)貨價格上漲的過程中，鋼廠利潤已經(jīng)較為改觀，特別是長材產(chǎn)品毛利普遍達到100元/噸以上。鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，3月下旬日產(chǎn)量仍有可能繼續(xù)增長。按照目前的發(fā)展態(tài)勢，全月實際粗鋼日產(chǎn)量有可能突破195萬噸，后期資源供應(yīng)壓力將凸顯，給鋼價的抬高帶來較大的壓力。
成本支撐作用發(fā)生微妙變化
由于短期我國鐵礦石庫存仍處在高位，粗鋼產(chǎn)量雖然穩(wěn)步恢復，但多數(shù)鋼企仍虧損。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1—2月大中型鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)利潤-28.04億元，同比減少191.47億元，我國鋼鐵企業(yè)短期內(nèi)將繼續(xù)維持微利，對鐵礦石的采購步伐將放緩，港口鐵礦石亦面臨去庫存化的壓力。
從中長期來看，鐵礦石供給將繼續(xù)釋放。在前期鐵礦石價格逐漸走高的情況下，全球相關(guān)企業(yè)包括三大礦山均有不同程度的擴產(chǎn)計劃，其中FMG計劃于2013年形成1.55億噸鐵礦石產(chǎn)能，目前產(chǎn)能為4000萬噸，后期鐵礦石的供應(yīng)將大幅寬松。而國內(nèi)政府工作報告中把今年經(jīng)濟增速目標下調(diào)至7.5%，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的放緩將直接對鋼鐵的需求形成壓制。
筆者預(yù)計，本輪螺紋鋼期價的反彈高度較為有限，短期內(nèi)1210合約在4400—4450區(qū)間內(nèi)壓力較大，多空爭奪將加劇。若不能放量且有效突破區(qū)間壓力，螺紋鋼將面臨一定的回落風險。操作上，前期多單繼續(xù)持有，關(guān)注多頭拉漲的動能，4450附近有滯漲表現(xiàn)的話可適量減倉。 |
